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HaywoodSecurities铜镍锌

发布时间:2019-10-12 22:59:22

Haywood Securities:铜镍锌低价不会长久

美元的强劲显然正在打击基本金属和基本金属股票,HaywoodSecurities矿业分析师StefanIoannou表示,需求攀升以及近期供应短缺使得基本金属难以维持低价。下面是《矿业报告》对StefanIoannou的采访节选

美元强劲对基本金属价格和基本金属股票造成什么影响?

StefanIoannou:基本金属是以美元计价

,因此美元升值,基本金属就会贬值

。现在铜价正在测试每磅3美元的关口,锌正跌向每磅1美元。当然,基本金属价格走低同样反映在了基本金属股票估值下降中。

为什么美元会走强?

StefanIoannou:这是因为美国经济强劲,或者至少人们认为如此。例如

,9月份美国新增24.8万个就业岗位,大幅高于预期的21.5万个。

美元的这种趋势将持续多久?

StefanIoannou:尽管还有争议,但量化宽松政策行将结束,美国经济的最大问题在于美联储何时将上调利率及上调幅度。在世界其他地区,其他主要经济体即便没有经济下滑,增速也不显着。欧洲经济停滞不前。中国经济仍在增长,但增速不及人们之前的预期。因此,大多数世界货币兑美元汇率都在下跌。

你对基本金属价格作何预期?

StefanIoannou:我们预测2015年铜价3.25美元/磅,镍8.50美元/磅,锌1.15美元/磅。

上述预测是基于什么样的经济假设?

StefanIoannou:我们试图选择比较保守的价格预测,但同时的确考虑了一些主要的供需基本面因素

。例如,到2016年锌正面临严重的供不应求,因此我们可能看到锌价很快突破1.50美元/磅。这一价格水平可能持续两或三年以上吗?答案很可能是否定的,因为锌价走高可能刺激成本更高的中国锌产量增加。不过,我们认为正迎来中期的投资机会。

中国对世界经济增长有着至关重要的作用,那么我们对中国经济真正了解多少?

StefanIoannou:中国总是有些神秘感。9月份采购经理指数数据(51.1点)与8月持平,高于50意味着增长将加快,但增速依然不高。市场预期今年中国国内生产总值增速7.5%,但似乎这一预期很难实现。中国经济令人担忧的地方在于:房地产市场萎靡不振、工业产能过剩以及企业负债水平高。住房占中国经济的25%左右,因此政府现在正在考虑放松限购。

你为何预期近期世界将出现铜供不应求的局面?

StefanIoannou:从供应面看,过去几年中大型企业正专注于削减现有运营项目的成本。这对于它们今天的盈利来说显然是大有裨益。然而,这同样意味着新矿山和新的开发项目被导致需求超过供应。

世界近期也将面临镍供应短缺吗

StefanIoannou:镍的一个重要推动力是钢市,而钢市相对悲观。然而,今年占全球镍供应25%的印度尼西亚颁布了镍矿石出口禁令。印尼想要将加工镍的利润留在国内,但该国建造加工基础设施还需时日,因此减少的供应量将影响全球市场。菲律宾现在也在考虑出口禁令。菲律宾的供应量占全球的比重不到10%,然而这一数字仍不容小觑。中国及其他地区的镍矿石库存依然高企,但目前逐渐下降至关键水平。有一种观点认为,最早到2015年中期镍市场将出现供应短缺。

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