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许一览:债市窄幅整理 短期难以走强

发布时间:2019-10-09 18:46:56

本周上交所国债市场小幅上扬,周五上证国债收于120.97点,较上周上涨了0.12点。全周共成交了30.84亿元,相比上周的29.18亿元略有放大。上交所企债市场同样也是小幅上涨,周五上证企债指数收于133.85点,较上周末上涨了0.03点,全周共成交23.27亿元,成交量较上周有所减小。从走势图上来看,最近国债市场和企债市场高位整理格局明显。

宏观基本面上,国务院总理温家宝18日在博鳌亚洲论坛2009年年会开幕式上发表主旨演讲时表示,中国实施的促进经济平稳较快发展的一揽子计划已初见成效,经济运行出现积极变化,形势比预料的好。市场人士认为,我国经济复苏明朗,V型反转已经确立。这样近期央行再次出台经济刺激计划的可能不是很大,央行在短时间内不大可能再度降息或者下调存款。

资金面上,本周央行在公开市场操作中累计回笼资金2200亿元,净回笼260亿元。这是央行连续第三周净回笼,至此央行4月份已通过公开市场回笼资金7700亿元。可以看出,近期央行通过公开市场操作调控市场中的资金总量,以防范未来流动性过于泛滥的可能。而且有业内人士透露,4月份银行信贷增速明显放缓,因此市场预计未来一段时间市场资金面总体上仍然是宽裕的,但与目前相比或将略显趋紧。市场的资金面状况仍将由市场的供求关系决定。

消息面上,本周中国铁道部在银行间市场招标的3年期中期票据,中标利率达为2.60%,这较本周一刚刚招标的国家电网公司3年期的中票票面利率2.35%明显走高,招标结果显然远超出市场预期。从中可以看出,目前投资者对债券率的预期正在逐步提高。如果类似情况不断增多的话,债市的收益率曲线将有所上扬,债券价格也将相应下跌。

总体来看,短期内债市将继续以整理格局为主,不排除小幅上涨的可能。但从中长期来看,债市在多重不利因素的影响下上涨乏力,难以走出以往单边强势上涨的,而且债市在完成整理后不排除深度调整的可能。建议投资者近期以保守操作为主,注意风险,特别是对于中长期券种应逐渐降低仓位。(本文作者为复旦大学经济学院许一览 FRM,供职于交行上海市分行)

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